s růstem návratu do Velké Británie a zotavení zdánlivě drží, všichni majitelé podniků by měli mít čas pochopit, co jejich podnikání je opravdu stojí za to. Prodej vašeho podnikání bude pravděpodobně největší finanční transakcí, kterou podniknete, a může být těžké být zcela objektivní, pokud jde o uvedení ceny společnosti, kterou jste vybudovali od nuly. Stojí vaše podnikání za to, co si myslíte?
stejně jako majitelé domů má mnoho podnikatelů soukromý pohled na hodnotu svého podnikání. To je však často založeno na příliš optimistickém výkladu nejpříznivějších údajů, se kterými se setkali. Existuje celá řada osvědčených přístupů k oceňování podniku; a nabyvatel může jít nad rámec nejtransparentnějších metrik, zejména pokud jste nashromáždili duševní vlastnictví nebo sestavili zvláště talentovaný tým lidí.
z čistě finančního hlediska je hodnota každého podniku současnou hodnotou jeho budoucích toků příjmů. Nejčastěji používaným měřítkem ve většině společností je EBITDA (zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací). Ocenění společnosti je obvykle založeno na násobku jejího historického a / nebo budoucího EBITDA, přičemž násobek je založen na historických transakcích nebo oceněních veřejně obchodovaných společností působících ve stejném průmyslovém odvětví. Důvodem pro výběr EBITDA je to, že se již dlouho ukázala jako spolehlivý základ, ze kterého lze porovnat skutečné generování peněžních toků v různých společnostech.
> Viz také: Employee Ownership Trust-další způsob, jak majitelé podniků úspěšně ukončit
majitelé podniků mohou být v pokušení založit hodnotu své firmy na datech z indexu, jako je index soukromé společnosti BDO. Nejnovější údaje zprávy za 2. čtvrtletí letošního roku ukazují, že index cen soukromých společností se obchoduje v průměru 10,2 x EBITDA. To by naznačovalo, že pokud podnik generuje £ 500,000 EBITDA, měl by mít hodnotu kolem £5m. od roku 2019 byl tento index poměrně konzistentní kolem úrovně 9.6-10.6 x.
je index dostatečně přesný, aby vám pomohl ocenit vaši vlastní velmi specifickou soukromou společnost?
index lze považovat za příliš obecný návod pro oceňování malých a středních podniků. Chcete-li získat přesné místo, odkud začít, musíte se podívat na konkrétní odvětví, ve kterém společnost působí. Podrobnější přístup vám nakonec pomůže dospět k ocenění potenciální nabyvatelé, investoři nebo jiné zúčastněné strany mohou brát vážně.
Scott MacDonald, chief product officer společnosti Pomanda, kterou jsem předsedou, mi řekl: „Britské softwarové společnosti, které mají obvykle vysoké ziskové marže a jsou vysoce škálovatelné, v současné době obchodují kolem 18x EBITDA, zatímco britští maloobchodníci s mnohem nižšími ziskovými maržemi obchodují kolem 12x EBITDA.“
a co velikost a základní výkon vaší společnosti?
pohled na konkrétní tržní ocenění vašeho sektoru je pouze výchozím bodem. Musíte přijmout, že existuje několik slev, které každý odborník na ocenění použije na toto číslo, aby dospěl k obhajitelnému ocenění:
- vzhledem k tomu, že akcie soukromých společností jsou nelikvidní, bude nutné uplatnit počáteční slevu na „nelikvidnost“. To může být až 50%, ale obvykle se pohybuje v rozmezí 20-30%
- vzhledem k tomu, že většina soukromých společností je výrazně menší než veřejné společnosti, z nichž byl vybrán násobek veřejného trhu, pak může být nutné použít další „velikostní“ slevu až 20%
- pokud dotyčný podnik dosahuje výrazně pod svým odvětvovým průměrem, pokud jde o jeho provozní výkon, pak může být použita další „výkonnostní“ sleva. Porovnání hrubé marže podniku s průměrem jeho sektoru může často poskytnout dobrý údaj o jeho relativním výkonu
jak můžete vidět, s ohledem na tyto slevy na palubě, maloobchodník s potravinami může snadno vidět jeho ocenění diskontované o 40-50 procent, takže by pak byla oceněna na 6-7x EBITDA ne 12x. v podniku generujícím £ 500,000 EBITDA ročně to znamená pokles ocenění z £6m na £ 3-3. 5 m.
>Viz také: Co je vydělat-out-klady a zápory prodeje vašeho podnikání přímo
jsou tyto slevy pro velikost a výkon spravedlivé?
realita je taková, že větší společnosti mají některé vlastní výhody, jako například:
objemy objednávek: Pokud jste maloobchodník, který získává Vaše produkty od mezinárodních dodavatelů, pak čím větší je objednávka, kterou jim můžete zaručit, tím více můžete snížit jejich ceny. Tyto úspory z rozsahu znamenají, že větší společnosti mohou obecně poskytovat lepší hrubé marže, které se obvykle snižují do vyšší marže EBITDA.
provozní náklady: Podobně úspory z rozsahu ovlivňují také provozní náklady, kde mohou být úspory pro větší společnosti, pokud jde o náklady na ústředí, prodej a marketing.
platební podmínky: pokud jde o výběr hotovosti, větší zákazníci mohou často získat výhodnější platební podmínky od svých zákazníků a dodavatelů.
přístup k kapitálu: větší společnosti si obecně mohou půjčovat za konkurenčnějších podmínek, protože banky je považují za stabilnější a s větší pravděpodobností budou schopny splácet své dluhy. Banky se budou dívat na věci, jako je koncentrace zákazníků a velmi často menší společnosti mají vysoký podíl svých příjmů závislých na jednom nebo dvou hlavních zákaznících, což je činí zranitelnějšími vůči náhlým změnám v příjmech.
Konečně, tam jsou více nehmotné výhody, které větší podniky mají. Jonathan Brod, řídící partner společnosti Next Wave Partners, která poskytuje růstový kapitál malým a středním podnikům na nižším středním trhu, mi řekl, že „větší malé a střední podniky jsou obvykle schopny přilákat a najmout větší hloubku ve vrcholovém managementu“.
Brod poznamenává, že „v průběhu let jsme zjistili, že široký a kvalitní tým seniorů bude s větší pravděpodobností schopen zavést procesy, kontroly a analýzy potřebné k maximalizaci růstu společnosti a pomoci identifikovat překážky růstu v dostatečném předstihu.“
jak můžete jako vlastník malých a středních podniků získat maximální hodnotu z vašeho podnikání tváří v tvář tomuto zkreslení ocenění vůči větším podnikům?
skutečnost je taková, že to nebudete moci udělat přes noc, ale můžete podniknout několik klíčových kroků:
lidé: Investujte do nejkvalitnějšího seniorského týmu, který si můžete dovolit, zmocněte je a ujistěte se, že mají ve hře kůži vytvořením fondu možností EMI.
proces: Vyhledejte a investujte do nejlepšího softwaru, který vám umožní pochopit, jak vaše firma skutečně funguje, takže můžete zdokonalovat, kde trávit svůj drahocenný čas a zajistit, že splníte svůj plán.
kvalita výdělku: Přemýšlejte o tom, kde můžete efektivněji škálovat své podnikání; přemýšlejte o generování opakovaných příjmů; přemýšlejte o diverzifikaci své zákaznické základny.
pokud stále nemůžete dostatečně zlepšit své ocenění, pak jsou výdělky často rozumným způsobem, jak překlenout potenciální mezery v ocenění, zejména pokud jste si jisti svou schopností splnit předpovědi pro příštích pár let. Obvykle byste mohli vypadat, že vám bude vyplacena alespoň 50 procent vaší cílové ceny předem, přičemž zůstatek závisí na dosažení určitých finančních nebo provozních referenčních hodnot během jednoho až tří let.
to může vypadat lákavě, ale nezapomeňte, že to bude znamenat, že budete muset jít a pracovat pro svého Nabyvatele po dobu vydělávat. Tato změna prostředí a ztráta kontroly nevyhovuje všem podnikatelům.
je vaše podnikání pro vás cennější než kdokoli jiný?
nakonec se může stát, že na konci dne má vaše společnost pro vás větší hodnotu než kdokoli jiný. To není neobvyklé v podnicích, které jsou relativně malé, ale zůstávají vysoce peněžní generativní kvůli schopnosti vlastníka / manažera efektivně je spravovat a rozvíjet dlouhodobé úspěšné vztahy s klíčovými klienty.
třetí strana, která se dívá na takové podnikání, se může zabývat množstvím odborných znalostí a IP vázaných na vlastníka/manažera a bude se snažit slevit z jakékoli nabízené ceny, aby zmírnila vnímané riziko. Když přijde tlak na strčit, můžete se rozhodnout, že budete vytvářet větší hodnotu pro sebe tím, že běží vaše podnikání jako dojná kráva pro příštích pět let, spíše než prodávat sami krátký dnes.
George Pennock je předsedou informační platformy Pomanda.com, který pomáhá majitelům a manažerům malých a středních podniků zvýšit hodnotu jejich podniků
další čtení o prodeji vaší firmy
jak prodat svou malou firmu bez makléře-růstový obchodní průvodce