af Richard Harroch

Angel investorer investerer i tidlige opstartsvirksomheder i bytte for en andel i virksomheden. Angel investorer håber at replikere de højt profilerede succesfulde investeringer i virksomheder som Airbnb, Facebook, Instagram, Uber og meget mere. Angel-investorer foretager typisk små indsatser ($25.000 til $100.000) med håb om at få “home run” – afkast.

Angel-investorer forstår, at startups har en høj risiko for fiasko. Så i sidste ende skal en engelinvestor føle sig sikker på, at den potentielle opadrettede/belønninger fra investering er værd at nedadrettede risici.

Angel investorer gennemgå en række centrale spørgsmål og foretage due diligence, før de investerer i en opstart. I denne artikel diskuterer jeg de vigtigste elementer, som angel investors analyserer ved at beslutte, om de skal investere i en opstart eller ej.

er der en stor grundlægger / ledelsesteam?

mange investorer anser holdet bag en opstart vigtigere end ideen eller produktet. Investorerne vil gerne vide, at holdet har det rigtige sæt færdigheder, drev, erfaring og temperament til at vokse virksomheden. Forudse disse spørgsmål:

• Hvem er grundlæggerne og de vigtigste teammedlemmer?
• har medlemmer af teamet arbejdet sammen før?
• hvilken relevant domæneoplevelse har teamet?
• hvilke vigtige tilføjelser til holdet er nødvendige på kort sigt?
• Hvorfor er teamet unikt i stand til at udføre virksomhedens forretningsplan?
• hvor mange medarbejdere har virksomheden?
• hvad motiverer grundlæggerne?
• Hvordan planlægger du at skalere holdet i de næste 12 måneder?

i sidste ende skal investoren træffe en vurdering af, om grundlæggeren og teamet vil være sjovt at arbejde med. Tror investoren på holdet? Er den administrerende direktør erfaren og villig til at lytte? Er direktøren troværdig? At involvere erfarne rådgivere kan også være meget nyttigt i de tidlige stadier for at hjælpe med at bygge bro over et team i den tidlige fase, der stadig vokser.

er markedsmuligheden stor?

de fleste investorer leder efter virksomheder, der kan skalere og blive meningsfulde, så sørg for at tage fat på, hvorfor din virksomhed har potentialet til at blive rigtig stor. Giv ikke små ideer. Hvis det første produkt eller den første tjeneste er lille, skal du måske placere virksomheden som en “platform” – virksomhed, der tillader oprettelse af flere produkter eller apps. Investorer vil gerne vide det faktiske adresserbare marked og hvilken procentdel af markedet du planlægger at fange over tid.

hvilken positiv tidlig trækkraft har virksomheden opnået?

en af de vigtigste ting for investorer vil være tegn på enhver tidlig trækkraft eller kunder. Et selskab, der har opnået tidlig trækkraft, vil være mere tilbøjelige til at opnå investorfinansiering og med bedre vilkår. Eksempler på tidlig trækkraft kan omfatte følgende:

• oprettelse af et beta-eller minimalt levedygtigt produkt
• Initial-eller pilotkunder, især brandnavnskunder
• strategiske partnerskaber
• kundeerklæringer
• optagelse i konkurrencedygtige programmer som Y Combinator eller andre teknologiacceleratorer eller inkubatorer

investorer vil ønske at deltage i konkurrencedygtige programmer som Y Combinator eller andre teknologiacceleratorer eller inkubatorer

ved du, hvordan den tidlige trækkraft accelereres? Hvad har været hovedårsagen til trækkraften? Hvordan kan virksomheden skalere denne tidlige trækkraft?

glem ikke at vise tidligt brummer eller presse, du har modtaget, især fra fremtrædende hjemmesider eller publikationer. Feature overskrifterne i et dias på din investor pitch dæk. Angiv antallet af artikler og publikationer, der nævner virksomheden.

er grundlæggerne lidenskabelige, beslutsomme og i det i det lange løb?

mange venturekapitalister ser efter lidenskabelige og beslutsomme grundlæggere. Er de personer, der vil være dedikeret til at vokse virksomheden og står over for de uundgåelige udfordringer? Startups er hårde, og investorer vil vide, at grundlæggerne har det indre drev til at komme igennem virksomhedens højder og nedture. Investorer ønsker at se ægte engagement i virksomheden.

forstår grundlæggerne økonomien og nøglemålingerne i deres forretning?

investorer ser efter grundlæggere, der virkelig forstår økonomien og nøglemetrikerne i deres forretning. Du skal vise, at du har et håndtag på alle dem, og at du er i stand til at formulere dem sammenhængende.

her er nogle vigtige målinger, som angel investorer vil bekymre sig om:

• Månedlig forbrændingshastighed for virksomheden
• forventet vækst i indtægter
• bruttomargin
• levetidsværdi for en kunde
• kunde anskaffelsesomkostninger
• nøglekomponenter i bruttoindtægter og bruttoudgifter
• EBITDA
• hvor lang tid tager det at få virksomheden til rentabilitet
• hvor meget yderligere kapital skal der rejses i fremtiden, og hvornår
• andre nøgletal for virksomheden (KPI ‘ er)

kender investoren iværksætteren? Hvis ikke, er iværksætteren blevet henvist af en betroet kollega?

hvis investoren allerede kender og kan lide iværksætteren, er det en stor fordel. Hvis iværksætteren ikke kender investoren, er den bedste måde at fange deres opmærksomhed på at få en varm introduktion fra en betroet kollega: en iværksætter, en advokat, en investeringsbankmand, en anden engelinvestor eller en venturekapitalist. Angel investorer bliver oversvømmet med uopfordrede udøvende resume og pitch dæk. Det meste af tiden ignoreres disse anmodninger, medmindre de henvises fra en pålidelig kilde.

er den oprindelige investor pitch deck professionel og interessant?

den første ting investor vil forvente er at se en 15-20 side investor pitch dæk før du tager et møde. Fra pitchdækket håber investoren at se en interessant forretningsmodel med engagerede iværksættere og stor mulighed. Så sørg for at du har forberedt og undersøgt et godt pitch deck. Gennemgang af andre pitch dæk og udøvende resume kan hjælpe dig med at forbedre din egen. Se en Guide til Investor Pitch dæk til opstart Fundraising.

hvad er de potentielle risici for virksomheden?

investorer ønsker at forstå, hvilke risici der kan være for virksomheden. De ønsker at forstå din tankeproces og de formildende forholdsregler, du tager for at reducere disse risici. Der er uundgåeligt risici i enhver forretningsplan, imidlertid, så vær forberedt på at besvare disse spørgsmål omhyggeligt:

• Hvad ser du som de største risici for virksomheden?
• hvilke juridiske risici har du? Vil forretningsmodellen overholde gældende love, herunder udvidelse af beskyttelse af privatlivets fred?
• hvilke teknologiske risici har du?
• har du nogen lovgivningsmæssige risici?
• er der nogen risiko for produktansvar?
• hvilke skridt forventer du at tage for at afbøde sådanne risici?

Startups, der kan vise, at de har reduceret eller elimineret produkt -, teknologi -, salgs-eller markedsrisici, vil have en fordel ved fundraising.

Hvorfor er virksomhedens produkt fantastisk?

iværksætteren skal klart formulere, hvad virksomhedens produkt eller service består af, og hvorfor det er unikt, så iværksættere bør forvente at få følgende spørgsmål:

• hvorfor bekymrer brugerne sig om dit produkt eller din tjeneste?
• Hvad er de vigtigste produktmilepæle?
• Hvad er de vigtigste differentierede funktioner i dit produkt eller din tjeneste sammenlignet med konkurrenter?
• Hvad har du lært af tidlige versioner af produktet eller tjenesten?
• Hvad er de to eller tre nøglefunktioner, du planlægger at tilføje?
• hvor ofte forestiller du dig at forbedre eller opdatere produktet eller tjenesten?
• har du nogen gunstige kundeanmeldelser?

Hvordan vil min investeringskapital blive brugt, og hvilke fremskridt vil der blive gjort med den kapital?

investorer vil absolut gerne vide, hvordan deres kapital vil blive investeret og din foreslåede forbrændingshastighed (så de kan forstå, hvornår du muligvis har brug for den næste finansieringsrunde). Det vil også give investorerne mulighed for at teste, om dine fundraising-planer er rimelige i betragtning af de kapitalkrav, du har. Og det vil give investorerne mulighed for at se, om dit skøn over omkostningerne (f. eks., til ingeniørtalent, til marketingomkostninger eller kontorlokaler) er rimelig i betragtning af deres erfaringer med andre virksomheder. Investorer vil i det mindste sørge for, at du har kapital til at opfylde din næste milepæl, så du kan skaffe mere finansiering.

har virksomheden differentieret teknologi?

da mange angel-investorer investerer i programmel, internet, mobil eller andre teknologivirksomheder, er en analyse af opstarts teknologi eller foreslået teknologi kritisk. De spørgsmål, som investorerne vil forfølge, inkluderer:

• hvor differentieret er virksomhedens teknologi?
• hvilke konkurrencemæssige fordele vil der være i forhold til eksisterende teknologi?
• hvor let vil det være at replikere teknologien?
• hvor dyrt vil det være at bygge teknologien ind i hvert produkt?

i forbindelse hermed vil angel-investorerne gøre due diligence på den centrale intellektuelle ejendom, der ejes eller udvikles af virksomheden, såsom ophavsret, patenter, varemærker, domænenavne osv. Ejes den intellektuelle ejendom korrekt af virksomheden, og har alle medarbejdere og konsulenter overdraget den intellektuelle ejendom til virksomheden?

er virksomhedens finansielle fremskrivninger troværdige og interessante?

hvis din opstart præsenterer investorer med fremskrivninger, der viser, at virksomheden vil opnå $1 million i omsætning på fem år, vil investorerne have ringe interesse. Investorer ønsker at investere i en virksomhed, der kan vokse markant og blive en spændende forretning. Alternativt, hvis du viser fremskrivninger, hvor virksomheden forudsiger at være på $500 millioner om tre år, vil investorerne bare tro, at du er urealistisk, især hvis du er på nul i indtægter i dag.

undgå antagelser i dine fremskrivninger, der vil være vanskelige at retfærdiggøre, såsom hvordan du kommer til en vækst på 400% i omsætningen med kun en vækst på 20% i drifts-og marketingomkostninger.

for at tro på dine økonomiske fremskrivninger vil investorer have dig til at formulere de vigtigste antagelser, du har, og overbevise dem om, at disse antagelser er rimelige. Hvis du ikke kan gøre det, vil investorerne ikke føle, at du har et rigtigt håndtag på virksomheden. Forvent at investorer vil skubbe tilbage på antagelserne, og de vil have dig til at have et rimeligt, tankevækkende svar.

13. Hvordan vil virksomheden markedsføre sine produkter eller tjenester?

investorer ved, at det ikke er nok at opbygge et godt produkt eller en service. Virksomheden skal have begyndelsen på en gennemtænkt marketingplan. Markedsføringsspørgsmålene vil omfatte:

• Hvem er dit målmarked?
• hvad er de bedste måder at nærme sig målmarkedet på?
• hvad forventer du, at kundens anskaffelsesomkostninger skal være?
• Hvordan vil du ansætte sociale medier for at tiltrække kunder?
• Hvordan vil du bruge betalt søgning via Google, Bing, Facebook?
• hvilken PR har du til hensigt at ansætte?
• Hvordan vil du sikre dig, at din hjemmeside er søgemaskineoptimeret?
• vil du engagere dig i indholdsmarkedsføring?
• vil du stole på tredjeparts distributionskanaler? Er disse tredjeparter tilstrækkeligt begejstrede og incitamenterede?

hvad er de specifikke vilkår og værdiansættelse af finansieringsrunden?

Angel Investorer kan stille følgende spørgsmål om finansieringsrunden:

• hvor meget bliver der rejst?
• hvor meget er allerede forpligtet af investorer?
• er der tidligere investorer, der deltager i runden?
• er der en velkendt investor, der fører runden?
• er der et minimum af kapital, der hæves, før en lukning finder sted?

værdiansættelse vil være et vigtigt spørgsmål for investorerne. Hvis du fortæller en investor, at du vil have en værdiansættelse på $100 millioner, selvom du startede virksomheden for tre uger siden, eller ikke har meget trækkraft endnu, vil samtalen sandsynligvis ende meget hurtigt. Ofte er det bedst ikke at diskutere værdiansættelse i et første opkald/møde andet end at sige, at du forventer at være rimelig ved værdiansættelse. Men investoren ønsker heller ikke at spilde meget tid på en aftale, hvis værdiansættelsesforventningerne er urimelige eller ikke attraktive.

værdiansættelse på et tidligt tidspunkt i en virksomhed er mere en kunst end en videnskab. For at hjælpe med at bygge bro over værdiansættelsesgabet for startups i de tidlige stadier, ser du ofte investorer på udkig efter et konvertibelt instrument med sædvanlige konverteringsrabatter og værdiansættelseslofter. Disse instrumenter, såsom konvertible noter og “pengeskabe”, er blevet ret almindelige.

endelige Tips til iværksættere, der søger Angel Investorer

her er nogle afsluttende tips til iværksættere, der søger at opnå angel finansiering til deres opstart:

• mål engel investorer, der investerer i din placering (San Francisco, Ny York, L. A., etc.). Nogle investorer vil kun investere i virksomheder i nærheden af dem.
• mål engel investorer, der investerer i dit rum (programmel, internet, mobil, biotek, cleantech osv.).
• har en stor 15-20 side investor pitch dæk.
• Øv din pitch og få feedback. Vær forberedt på at have pitchmøder gennem eller andre videoplatforme.
• lav en produktdemonstration eller få en velproduceret video forberedt.
• sørg for, at du har undersøgt konkurrencen og forudse de spørgsmål, du måtte få om konkurrenter.
• Vis investoren, at der er mulighed for en stor udgang (M &A eller IPO) om tre til syv år.

• en Guide til venturekapitalfinansiering til Startups
• 65 spørgsmål venturekapitalister vil stille Startups
• Startups, der søger finansiering, bør overveje virksomhedernes Venturekapitalarme
• den komplette 35-trins Guide til iværksættere, der starter en virksomhed

Copyright Karra af Richard D. Harroch. Alle Rettigheder Forbeholdes.

Richard D. Harroch er administrerende direktør og Global leder af M&a hos VantagePoint Capital Partners, en venturekapitalfond i San Francisco-området. Hans fokus er på Internet, digitale medier og programmelvirksomheder, og han var grundlægger af flere internetfirmaer. Hans artikler er dukket op online i Forbes, Fortune, MSN, Yahoo, Ræveforretning, og AllBusiness.com Richard er forfatter til flere bøger om startups og iværksætteri samt medforfatter af Poker For Dummies og en bestseller bog om small business. Han er medforfatter til den nyligt udgivne 1.500-siders bog af Bloomberg, fusioner og opkøb af privatejede virksomheder: analyse, formularer og aftaler. Han var også en corporate og M&en partner i advokatfirmaet Orrick, Herrington & Sutcliffe, med erfaring i startups, fusioner og opkøb, og venturekapital. Han har været involveret i over 200 M&a transaktioner og 250 start finansiering. Han kan nås via LinkedIn. Læs alle artikler af Richard Harroch.

denne artikel blev oprindeligt offentliggjort på AllBusiness.