Von Richard Harroch

Angel-Investoren investieren in Startup-Unternehmen im Frühstadium im Austausch für eine Beteiligung am Unternehmen. Facebook Instagram Angel-Investoren hoffen, die hochkarätigen erfolgreichen Investitionen in Unternehmen wie Airbnb, Facebook, Instagram, WhatsApp, Uber und mehr zu replizieren. Angel-Investoren machen in der Regel kleine Wetten ($ 25.000 bis $ 100.000) mit der Hoffnung, „Home Run“ Renditen zu bekommen.

Angel-Investoren verstehen, dass Startups ein hohes Risiko des Scheiterns haben. Letztendlich muss ein Angel-Investor also zuversichtlich sein, dass die potenziellen Aufwärts- / Renditen aus der Investition die Abwärtsrisiken wert sind.

Angel-Investoren überprüfen eine Vielzahl von Schlüsselthemen und führen eine Due Diligence durch, bevor sie in ein Startup investieren. In diesem Artikel diskutiere ich die wichtigsten Punkte, die Angel-Investoren analysieren, um zu entscheiden, ob sie in ein Startup investieren oder nicht.

Gibt es ein großartiges Gründer-/Managementteam?

Vielen Investoren ist das Team hinter einem Startup wichtiger als die Idee oder das Produkt. Die Investoren werden wissen wollen, dass das Team über die richtigen Fähigkeiten, den Antrieb, die Erfahrung und das Temperament verfügt, um das Geschäft auszubauen. Antizipieren Sie diese Fragen:

• Wer sind die Gründer und wichtigsten Teammitglieder?
• Haben Mitglieder des Teams schon einmal zusammengearbeitet?
• Welche relevante Domänenerfahrung hat das Team?
• Welche wichtigen Ergänzungen des Teams sind kurzfristig erforderlich?
• Warum ist das Team einzigartig in der Lage, den Geschäftsplan des Unternehmens auszuführen?
• Wie viele Mitarbeiter hat das Unternehmen?
• Was motiviert die Gründer?
• Wie planen Sie, das Team in den nächsten 12 Monaten zu skalieren?

Letztendlich muss der Investor ein Urteil darüber fällen, ob es dem Gründer und dem Team Spaß macht, mit ihm zusammenzuarbeiten. Glaubt der Investor an das Team? Ist der CEO erfahren und bereit zuzuhören? Ist der CEO vertrauenswürdig? Auch die Einbeziehung erfahrener Berater kann in den frühen Phasen sehr hilfreich sein, um ein noch wachsendes Frühphasenteam zu überbrücken.

Ist die Marktchance groß?

Die meisten Investoren suchen nach Unternehmen, die skalieren und sinnvoll werden können, also stellen Sie sicher, dass Sie im Voraus ansprechen, warum Ihr Unternehmen das Potenzial hat, wirklich groß zu werden. Präsentieren Sie keine kleinen Ideen. Wenn das erste Produkt oder die erste Dienstleistung klein ist, müssen Sie das Unternehmen möglicherweise als „Plattform“ positionieren, die die Erstellung mehrerer Produkte oder Apps ermöglicht. Anleger möchten den tatsächlich adressierbaren Markt und den Prozentsatz des Marktes kennen, den Sie im Laufe der Zeit erfassen möchten.

Welche positiven frühen Ergebnisse hat das Unternehmen erzielt?

Eines der wichtigsten Dinge für Investoren werden Anzeichen für eine frühe Traktion oder Kunden sein. Ein Unternehmen, das frühzeitig Zugkraft erlangt hat, wird mit größerer Wahrscheinlichkeit Investorenfinanzierungen zu besseren Konditionen erhalten. Beispiele für frühe Traktion können die folgenden sein:

• Die Schaffung eines Beta- oder minimal lebensfähigen Produkts
• Erst- oder Pilotkunden, insbesondere Markenkunden
• Strategische Partnerschaften
• Kundenreferenzen
• Aufnahme in Wettbewerbsprogramme wie Y Combinator oder andere Technologie-Beschleuniger oder Inkubatoren

Investoren werden um zu wissen, wie die frühe Traktion beschleunigt werden? Was war der Hauptgrund für die Traktion? Wie kann das Unternehmen diese frühe Traktion skalieren?

Vergessen Sie nicht, frühe Nachrichten oder Nachrichten zu zeigen, die Sie erhalten haben, insbesondere von prominenten Websites oder Publikationen. Präsentieren Sie die Überschriften in einer Folie auf Ihrem Investor Pitch Deck. Geben Sie die Anzahl der Artikel und Veröffentlichungen an, in denen das Unternehmen erwähnt wird.

Sind die Gründer leidenschaftlich, entschlossen und auf lange Sicht dabei?

Viele Risikokapitalgeber suchen leidenschaftliche und entschlossene Gründer. Sind sie Personen, die sich dem Wachstum des Geschäfts widmen und sich den unvermeidlichen Herausforderungen stellen werden? Startups sind hart, und Investoren wollen wissen, dass die Gründer den inneren Antrieb haben, durch die Höhen und Tiefen des Geschäfts zu kommen. Investoren wollen echtes Engagement für das Geschäft sehen.

Verstehen die Gründer die Finanzen und Kennzahlen ihres Unternehmens?

Investoren suchen nach Gründern, die die Finanzkennzahlen und Schlüsselkennzahlen ihres Unternehmens wirklich verstehen. Sie müssen zeigen, dass Sie alle im Griff haben und dass Sie sie kohärent artikulieren können.

Hier sind einige wichtige Kennzahlen, die Angel-Investoren interessieren werden:

• Monatliche Burn-Rate des Geschäfts
• Prognostiziertes Umsatzwachstum
• Bruttomarge
• Lifetime Value eines Kunden
• Kundenakquisitionskosten
• Schlüsselkomponenten der Bruttoerlöse und Bruttoaufwendungen
• EBITDA
• Wie lange es dauern wird, bis das Unternehmen rentabel ist
• Wie viel zusätzliches Kapital muss in Zukunft aufgebracht werden und wann
• Andere wichtige Leistungsindikatoren des Geschäfts (KPIs)

Kennt der Investor den Unternehmer? Wenn nicht, wurde der Unternehmer von einem vertrauenswürdigen Kollegen überwiesen?

Wenn der Investor den Unternehmer bereits kennt und mag, ist das ein großer Vorteil. Wenn der Unternehmer den Investor nicht kennt, ist der beste Weg, seine Aufmerksamkeit zu erregen, eine herzliche Einführung von einem vertrauenswürdigen Kollegen zu erhalten: einem Unternehmer, einem Anwalt, einem Investmentbanker, einem anderen Angel-Investor oder einem Risikokapitalgeber. Angel-Investoren werden mit unaufgeforderten Executive Summaries und Pitch Decks überschwemmt. In den meisten Fällen werden diese Anfragen ignoriert, es sei denn, sie stammen aus einer vertrauenswürdigen Quelle.

Ist das Initial Investor Pitch Deck professionell und interessant?

Das erste, was der Investor erwartet, ist ein 15-20-seitiges Investoren-Pitch-Deck, bevor er an einem Meeting teilnimmt. Vom Pitch Deck erhofft sich der Investor ein interessantes Geschäftsmodell mit engagierten Unternehmern und großen Chancen. Stellen Sie also sicher, dass Sie ein großartiges Pitch Deck vorbereitet und überprüft haben. Die Überprüfung anderer Pitch-Decks und Executive Summaries kann Ihnen helfen, Ihre eigenen zu verbessern. Siehe eine Anleitung zu Investor Pitch Decks für Startup Fundraising.

Was sind die potenziellen Risiken für das Unternehmen?

Anleger möchten verstehen, welche Risiken für das Unternehmen bestehen könnten. Sie möchten Ihren Denkprozess und die mildernden Vorsichtsmaßnahmen verstehen, die Sie ergreifen, um diese Risiken zu reduzieren. Es gibt zwangsläufig Risiken in jedem Business-Plan, jedoch, so bereit sein, diese Fragen nachdenklich zu beantworten:

• Was sehen Sie als Hauptrisiko für das Unternehmen?
• Welche rechtlichen Risiken haben Sie? Entspricht das Geschäftsmodell den geltenden Gesetzen, einschließlich der Ausweitung des Datenschutzes?
• Welche technologischen Risiken haben Sie?
• Haben Sie regulatorische Risiken?
• Gibt es Produkthaftungsrisiken?
• Welche Schritte erwarten Sie, um solche Risiken zu mindern?

Startups, die nachweisen können, dass sie Produkt-, Technologie-, Vertriebs- oder Marktrisiken reduziert oder eliminiert haben, haben einen Vorteil beim Fundraising.

Warum ist das Produkt des Unternehmens großartig?

Der Unternehmer muss klar artikulieren, woraus das Produkt oder die Dienstleistung des Unternehmens besteht und warum es einzigartig ist:

• Warum interessieren sich Benutzer für Ihr Produkt oder Ihre Dienstleistung?
• Was sind die wichtigsten Produktmeilensteine?
• Was sind die wichtigsten Differenzierungsmerkmale Ihres Produkts oder Ihrer Dienstleistung im Vergleich zu Wettbewerbern?
• Was haben Sie aus früheren Versionen des Produkts oder der Dienstleistung gelernt?
• Was sind die zwei oder drei wichtigsten Funktionen, die Sie hinzufügen möchten?
• Wie oft möchten Sie das Produkt oder die Dienstleistung verbessern oder aktualisieren?
• Haben Sie positive Kundenbewertungen?

Wie wird mein Investitionskapital verwendet und welche Fortschritte werden mit diesem Kapital erzielt?

Anleger werden unbedingt wissen wollen, wie ihr Kapital investiert wird und wie hoch Ihre vorgeschlagene Verbrennungsrate ist (damit sie verstehen können, wann Sie die nächste Finanzierungsrunde benötigen). Es ermöglicht den Investoren auch zu testen, ob Ihre Fundraising-Pläne angesichts der Kapitalanforderungen, die Sie haben werden, angemessen sind. Und es ermöglicht den Investoren zu sehen, ob Ihre Kostenschätzung (z., für Ingenieurtalente, für Marketingkosten oder Büroflächen) ist angesichts ihrer Erfahrungen mit anderen Unternehmen angemessen. Investoren möchten sicherstellen, dass Sie mindestens über Kapital verfügen, um Ihren nächsten Meilenstein zu erreichen, damit Sie mehr Finanzmittel beschaffen können.

Verfügt das Unternehmen über eine differenzierte Technologie?

Da viele Angel-Investoren in Software-, Internet-, Mobil- oder andere Technologieunternehmen investieren, ist eine Analyse der Technologie oder der vorgeschlagenen Technologie des Startups von entscheidender Bedeutung. Zu den Fragen, die die Investoren verfolgen werden, gehören:

• Wie differenziert ist die Technologie des Unternehmens?
• Welche Wettbewerbsvorteile wird es gegenüber der bestehenden Technologie geben?
• Wie einfach wird es sein, die Technologie zu replizieren?
• Wie teuer wird es sein, die Technologie in jedes Produkt zu integrieren?

In diesem Zusammenhang werden die Angel-Investoren das wichtige geistige Eigentum, das dem Unternehmen gehört oder von ihm entwickelt wird, wie Urheberrecht, Patente, Marken, Domainnamen usw., sorgfältig prüfen. Ist das geistige Eigentum ordnungsgemäß im Besitz des Unternehmens und haben alle Mitarbeiter und Berater das geistige Eigentum an das Unternehmen übertragen?

Sind die Finanzprognosen des Unternehmens glaubwürdig und interessant?

Wenn Ihr Startup Investoren Projektionen präsentiert, die zeigen, dass das Unternehmen in fünf Jahren einen Umsatz von 1 Million US-Dollar erzielen wird, haben die Investoren wenig Interesse. Investoren wollen in ein Unternehmen investieren, das deutlich wachsen und zu einem spannenden Geschäft werden kann. Wenn Sie alternativ Projektionen zeigen, in denen das Unternehmen in drei Jahren 500 Millionen US-Dollar prognostiziert, werden die Anleger Sie einfach für unrealistisch halten, insbesondere wenn Sie heute keine Einnahmen erzielen.

Vermeiden Sie Annahmen in Ihren Prognosen, die schwer zu rechtfertigen sind, z. B. wie Sie ein Umsatzwachstum von 400% bei nur 20% Betriebs- und Marketingkosten erreichen.

Um Ihren Finanzprognosen zu glauben, möchten die Anleger, dass Sie die wichtigsten Annahmen, die Sie haben, artikulieren und sie davon überzeugen, dass diese Annahmen vernünftig sind. Wenn Sie das nicht tun können, werden die Investoren nicht das Gefühl haben, dass Sie das Geschäft wirklich im Griff haben. Erwarten Sie, dass die Anleger die Annahmen zurückdrängen und dass Sie eine vernünftige, durchdachte Antwort erhalten.

13. Wie wird das Unternehmen seine Produkte oder Dienstleistungen vermarkten?

Investoren wissen, dass es nicht ausreicht, ein großartiges Produkt oder eine großartige Dienstleistung zu entwickeln. Das Unternehmen muss die Anfänge eines gut durchdachten Marketingplans haben. Die Marketingfragen umfassen:

• Wer ist Ihr Zielmarkt?
• Was sind die besten Möglichkeiten, sich dem Zielmarkt zu nähern?
• Was erwarten Sie von den Kundenakquisitionskosten?
• Wie werden Sie Social Media einsetzen, um Kunden zu gewinnen?
• Wie werden Sie die bezahlte Suche über Google, Bing, Facebook nutzen?
• Welche PR beabsichtigen Sie einzusetzen?
• Wie stellen Sie sicher, dass Ihre Website suchmaschinenoptimiert ist?
• Werden Sie Content Marketing betreiben?
• Setzen Sie auf Vertriebskanäle von Drittanbietern? Sind diese Dritten ausreichend begeistert und motiviert?

Was sind die spezifischen Bedingungen und die Bewertung der Finanzierungsrunde?

Angel-Investoren können folgende Fragen zur Finanzierungsrunde stellen:

• Wie viel wird angehoben?
• Wie viel haben Investoren bereits investiert?
• Nehmen frühere Investoren an der Runde teil?
• Gibt es einen bekannten Investor, der die Runde leitet?
• Gibt es einen Mindestbetrag an Kapital, der vor dem Abschluss aufgebracht wird?

Die Bewertung wird ein wichtiges Thema für die Anleger sein. Wenn Sie einem Investor sagen, dass Sie eine Bewertung von 100 Millionen US-Dollar wünschen, obwohl Sie das Geschäft vor drei Wochen begonnen haben oder noch nicht viel Zugkraft haben, wird das Gespräch wahrscheinlich sehr schnell enden. Oft ist es am besten, die Bewertung nicht in einem ersten Anruf / Meeting zu besprechen, sondern zu sagen, dass Sie erwarten, dass Sie bei der Bewertung angemessen sind. Der Anleger möchte aber auch nicht viel Zeit mit einem Deal verschwenden, wenn die Bewertungserwartungen unangemessen oder nicht attraktiv sind.

Die frühzeitige Bewertung eines Unternehmens ist eher eine Kunst als eine Wissenschaft. Um die Bewertungslücke für Startups im Frühstadium zu schließen, suchen Anleger häufig nach einem wandelbaren Instrument mit üblichen Wandlungsrabatten und Bewertungsobergrenzen. Diese Instrumente, wie Wandelanleihen und „SAFEs“, sind weit verbreitet.

Abschließende Tipps für Unternehmer, die Angel-Investoren suchen

Hier sind einige abschließende Tipps für Unternehmer, die eine Angel-Finanzierung für ihr Startup erhalten möchten:

• Richten Sie sich an Angel-Investoren, die in Ihren Standort investieren (San Francisco, New York, L.A. usw.). Einige Anleger investieren nur in Unternehmen in ihrer Nähe.
• Richten Sie sich an Angel-Investoren, die in Ihren Bereich investieren (Software, Internet, Mobile, Biotech, Cleantech usw.).
• Haben Sie ein großartiges 15-20-seitiges Investor Pitch Deck.
• Übe deinen Pitch und erhalte Feedback. Seien Sie bereit, Pitch-Meetings über Zoom oder andere Videoplattformen abzuhalten.
• Führen Sie eine Produktdemonstration durch oder lassen Sie ein gut produziertes Video vorbereiten.
• Stellen Sie sicher, dass Sie die Konkurrenz recherchiert haben und antizipieren Sie die Fragen, die Sie über Konkurrenten erhalten können.
• Zeigen Sie dem Investor, dass es in drei bis sieben Jahren eine Chance für einen großen Exit (M&A oder IPO) gibt.

• Ein Leitfaden für Risikokapitalfinanzierungen für Startups
• 65 Fragen Risikokapitalgeber werden Startups stellen
• Startups, die eine Finanzierung suchen, sollten Corporate Venture Capital in Betracht ziehen
• Der vollständige 35-Schritte-Leitfaden für Unternehmer, die ein Unternehmen gründen

Copyright © by Richard D. Harroch. Alle Rechte vorbehalten.

Richard D. Harroch ist Managing Director und Global Head of M&A bei VantagePoint Capital Partners, einem Risikokapitalfonds in der Region San Francisco. Sein Fokus liegt auf Internet-, digitalen Medien- und Softwareunternehmen und er war Gründer mehrerer Internetunternehmen. Seine Artikel sind online in Forbes, Fortune, MSN, Yahoo, FoxBusiness und AllBusiness.com . Richard ist Autor mehrerer Bücher über Startups und Unternehmertum sowie Co-Autor von Poker für Dummies und einem Wall Street Journal-Bestseller über kleine Unternehmen. Er ist Co-Autor des kürzlich erschienenen 1.500-seitigen Buches von Bloomberg, Mergers and Acquisitions of Private Held Companies: Analysis, Forms and Agreements. Er war auch ein Corporate und M& Partner bei der Anwaltskanzlei Orrick, Herrington & Sutcliffe, mit Erfahrung in Startups, Fusionen und Übernahmen sowie Risikokapital. Er war an über 200 M&A-Transaktionen und 250 Startup-Finanzierungen beteiligt. Er kann über LinkedIn erreicht werden. Lesen Sie alle Artikel von Richard Harroch.

Dieser Artikel wurde ursprünglich auf AllBusiness veröffentlicht.