kasvun palatessa Yhdistyneeseen kuningaskuntaan ja elpymisen näennäisesti pysyvän, kaikkien yritysten omistajien pitäisi ottaa aikaa ymmärtää, mitä heidän liiketoimintansa todella kannattaa. Myymällä yrityksesi on todennäköisesti suurin taloudellinen liiketoimi sitoudut, ja se voi olla vaikea olla täysin objektiivinen, kun se tulee laittaa hinta yrityksen olet rakentanut tyhjästä. Onko yrityksesi sen arvoinen, mitä luulet sen olevan?

kodin omistajien tavoin monilla yrittäjillä on yksityinen näkemys yrityksensä arvosta. Tämä perustuu kuitenkin usein liian optimistiseen tulkintaan heidän kohtaamistaan suotuisimmista tiedoista. Yrityksen arvostamiseen on useita hyväksi havaittuja lähestymistapoja, ja hankkija voi ylittää kaikkein läpinäkyvimmät mittarit, varsinkin jos olet kerännyt immateriaalioikeuksia tai koonnut erityisen lahjakkaan tiimin ihmisiä.

puhtaasti taloudellisessa mielessä minkä tahansa yrityksen arvo on sen tulevien tulovirtojen nykyarvo. Useimmissa yrityksissä yleisimmin käytetty mittari on käyttökate (tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja kuoletuksia). Yrityksen arvostus perustuu tyypillisesti sen historiallisen ja/tai tulevan käyttökatteen kerrannaiseen, ja kerrannainen perustuu historiallisiin liiketoimiin tai samalla toimialalla toimivien julkisen kaupankäynnin kohteena olevien yhtiöiden arvostuksiin. Käyttökatteen valintaa perustellaan sillä, että se on jo pitkään osoittautunut luotettavaksi perustaksi vertailla eri yhtiöiden todellista kassavirran tuotantoa.

> Katso myös: Employee Ownership Trust-toinen tapa yritysten omistajille menestyksellisesti irtautua

yritysten omistajille saattaa olla kiusaus perustaa yrityksen arvo indeksin, kuten BDO Private Company Indexin, tietoihin. Raportin tuoreimmat tiedot tämän vuoden Q2: sta osoittavat yksityisen yhtiön hintaindeksin käyvän kauppaa keskimäärin 10,2 x käyttökatteella. Tämä viittaa siihen, että jos yritys tuottaa £500,000 käyttökatetta, sen pitäisi olla noin £5m. vuodesta 2019 tämä indeksi on ollut melko johdonmukainen noin 9.6-10.6 x tasolla.

onko indeksi riittävän tarkka, jotta voit arvioida omaa hyvin erityistä yksityistä yritystäsi?

indeksiä voidaan pitää liian yleisenä ohjeena pk-yritysten arvostamisessa. Saadaksesi tarkan paikan, josta aloittaa, sinun täytyy tarkastella tiettyä sektoria, jolla yritys toimii. Rakeisempi lähestymistapa auttaa sinua lopulta saavuttamaan arvostuksen, jonka potentiaaliset hankkijat, sijoittajat tai muut sidosryhmät voivat ottaa vakavasti.

Scott MacDonald, Pomandan tuotepäällikkö, jonka puheenjohtaja olen, kertoi minulle: ”Yhdistyneen kuningaskunnan ohjelmistoyritykset, joilla on tyypillisesti korkeat voittomarginaalit ja jotka ovat erittäin skaalautuvia, käyvät tällä hetkellä kauppaa noin 18x käyttökatteella, kun taas Yhdistyneen kuningaskunnan elintarvikekauppiaat, joilla on paljon pienempi voittomarginaali, käyvät kauppaa noin 12x käyttökatteella.”

entä yrityksesi koko ja taustalla oleva suorituskyky?

oman toimialan arvostuskertoimen tarkastelu on vasta lähtökohta. Sinun täytyy hyväksyä, että on olemassa useita alennuksia, jotka arvostus asiantuntija soveltaa tähän numeroon saapua puolustettavissa arvostus:

• koska yksityisten yritysten osakkeet ovat epälikvidejä, on sovellettava ensimmäistä epälikvidiysalennusta. Tämä voi olla jopa 50 prosenttia, mutta yleensä 20-30 prosenttia
• koska useimmat yksityiset yritykset ovat huomattavasti pienempiä kuin ne julkiset yritykset, joista on valittu julkisen sektorin moninkertainen markkinaosuus, voidaan joutua soveltamaan enintään 20 prosentin suuruista kokoalennusta
• , jos kyseessä oleva yritys menestyy merkittävästi alle toimialansa keskiarvon toiminnan tuloksellisuudessa, voidaan soveltaa uutta ”tulosalennusta”. Vertaamalla yrityksen bruttokate sen alan keskiarvoon voi usein antaa hyvän osoituksen sen suhteellisesta suorituskyvystä

kuten näette, kun nämä alennukset otetaan huomioon, elintarvikekauppias saattaa helposti nähdä sen arvostuksen diskontattuna 40-50 prosentilla, niin että sen arvo olisi 6-7x EBITDA ei 12x. jos yritys tuottaa £500,000 käyttökatetta vuodessa, tämä tarkoittaa arvostuksen laskua £6m: stä £3-3. 5 m.

>Katso myös: Mikä on earn-out – hyödyt ja haitat myydä yrityksesi suoraan

ovatko nämä alennukset koon ja suorituskyvyn oikeudenmukainen?

tosiasia on, että suuremmilla yrityksillä on joitakin luontaisia etuja, kuten:

tilausmäärät: jos olet vähittäismyyjä, joka hankkii tuotteesi kansainvälisiltä toimittajilta, mitä suuremman tilauksen voit taata niille, sitä enemmän voit alentaa niiden hintoja. Nämä mittakaavaedut tarkoittavat, että yleensä suuremmat yritykset voivat tuottaa parempia bruttokatteita, jotka yleensä laskevat korkeampaan käyttökatteeseen.

toimintakulut: Vastaavasti mittakaavaedut vaikuttavat myös toimintakustannuksiin, jolloin isommille yrityksille voidaan säästää pääkonttorikuluissa, myynnissä ja markkinoinnissa.

maksuehdot: rahankeräyksessä suuremmat asiakkaat voivat usein poimia edullisempia maksuehtoja asiakkailtaan ja toimittajiltaan.

pääoman saanti: suuremmat yritykset voivat yleensä ottaa lainaa kilpailukykyisemmin ehdoin, koska pankit pitävät niitä vakaampina ja pystyvät todennäköisemmin maksamaan velkansa takaisin. Pankit tarkastelevat esimerkiksi asiakkaiden keskittymistä, ja hyvin usein pienten yritysten suuri osa tuloista on yhden tai kahden suuren asiakkaan varassa, jolloin ne ovat alttiimpia äkillisille tulomuutoksille.

suurempien yritysten aineettomat edut. Pienempien keskimarkkinoiden pk-yrityksille kasvupääomaa tarjoavan Next Wave Partnersin toimitusjohtaja Jonathan Brod kertoi minulle, että ”suuremmat pk-yritykset pystyvät yleensä houkuttelemaan ja palkkaamaan korkeampaa johtoa”.

Brod toteaa, että ” olemme vuosien varrella havainneet, että laaja, laadukas senioritiimi pystyy todennäköisemmin ottamaan käyttöön prosessit, kontrollit ja analyysit, joita tarvitaan yrityksen kasvun maksimoimiseksi ja kasvun esteiden tunnistamiseksi hyvissä ajoin.”

miten pk-yrityksenä voi saada yrityksestään mahdollisimman suuren arvon, kun arvonmääritys on vinoutunut suurempiin yrityksiin nähden?

todellisuus on se, että tätä ei voi tehdä yhdessä yössä, mutta siinä on muutamia avainaskeleita, jotka voi ottaa:

ihmiset: Investoi parhaaseen laadukkaaseen senioritiimiin, johon sinulla on varaa, voimaannuta heitä ja varmista, että heillä on iho pelissä luomalla EMI options pool.

prosessi: Etsi ja investoi paras ohjelmisto, jonka avulla voit ymmärtää, miten yrityksesi todella toimii, jotta voit hioa missä viettää arvokasta aikaa, varmistaen, että toteutat suunnitelmasi.

ansioiden laatu: mieti, missä voit skaalata liiketoimintaasi tehokkaammin; mieti toistuvien tulojen tuottamista; mieti asiakaskunnan monipuolistamista.

jos arvonmääritystä ei vieläkään pystytä parantamaan tarpeeksi, earn out on usein järkevä tapa paikata mahdollisia arvonmääritysaukkoja, varsinkin jos olet varma kyvystäsi toimittaa ennusteita seuraaville vuosille. Tyypillisesti saatat näyttää maksetaan vähintään 50 prosenttia tavoitehinta etukäteen saldo riippuu lyömällä tiettyjä taloudellisia tai toiminnallisia vertailuarvoja yhden tai kolmen vuoden aikana.

tämä voi näyttää houkuttelevalta, mutta älä unohda, että tämä tarkoittaa sitä, että sinun on mentävä työskentelemään hankkijallesi tienauksen ajaksi. Tämä ympäristön muutos ja kontrollin menetys ei sovi kaikille yrittäjille.

Onko yrityksesi sinulle arvokkaampi kuin kukaan muu?

lopulta voi olla, että yrityksesi on sinulle arvokkaampi kuin kukaan muu. Tämä ei ole harvinaista yrityksissä, jotka ovat suhteellisen pieniä, mutta ovat edelleen erittäin käteistä generatiivinen, koska omistaja/johtaja kykyä hallita niitä tehokkaasti ja kehittää pitkän aikavälin onnistuneita suhteita avainasiakkaiden.

tällaista liiketoimintaa tarkasteleva kolmas osapuoli voi olla huolissaan omistajaan/johtajaan sidotun asiantuntemuksen ja immateriaalioikeuksien määrästä, ja se pyrkii diskonttaamaan kaikki tarjotut hinnat havaitun riskin pienentämiseksi. Kun push tulee työntää, voit päättää, että voit tuottaa enemmän arvoa itsellesi pyörittämällä yrityksesi kuin käteistä lehmä seuraavan viiden vuoden ajan, sen sijaan myydä itse lyhyt tänään.

George Pennock on informaatioalusta Pomandan puheenjohtaja.com, joka auttaa pk-yritysten omistajia ja johtajia lisäämään yritystensä arvoa

lisätietoja yrityksen myynnistä

Kuinka myydä pienyritys ilman välittäjää-Kasvuyritysopas