az Egyesült Királyságba visszatérő növekedéssel és a látszólag gazdaság fellendülésével minden vállalkozás tulajdonosának időt kell szánnia arra, hogy megértse, mit ér az üzletük. A vállalkozás eladása valószínűleg a legnagyobb pénzügyi tranzakció, amelyet vállal, és nehéz lehet teljesen objektívnek lenni, amikor a semmiből épített cégre árat kell fizetnie. Szóval, megéri a vállalkozása, amit gondol?

a háztulajdonosokhoz hasonlóan sok vállalkozás tulajdonosának is van egy privát nézete a vállalkozás értékéről. Ez azonban gyakran az általuk tapasztalt legkedvezőbb adatok túlságosan optimista értelmezésén alapul. Számos kipróbált és tesztelt megközelítés létezik egy vállalkozás értékelésére; és a felvásárló meghaladhatja a legátláthatóbb mutatókat, különösen akkor, ha szellemi tulajdont halmozott fel, vagy egy különösen tehetséges embercsoportot gyűjtött össze.

tisztán pénzügyi szempontból bármely vállalkozás értéke a jövőbeni jövedelemáramok jelenlegi értéke. A legtöbb vállalatnál a leggyakrabban használt mutató az EBITDA (kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény). A vállalat értékelése általában a múltbeli és/vagy jövőbeli EBITDA többszörösén alapul, a többszörös pedig a múltbeli ügyleteken vagy az ugyanazon iparágban működő nyilvánosan működő társaságok értékelésén alapul. Az EBITDA kiválasztásának oka az, hogy régóta megbízható alapnak bizonyult a különböző vállalatok valódi cash flow-generációjának összehasonlításához.

> Lásd még: Munkavállalói tulajdonosi bizalom-egy másik módja annak, hogy a cégtulajdonosok sikeresen kilépjenek a

cégtulajdonosokból, kísértésbe eshetnek, hogy cégük értékét egy olyan index adataira alapozzák, mint a BDO Private Company Index. A jelentés legfrissebb adatai az idei Q2-ről azt mutatják, hogy a magánvállalati árindex átlagosan 10,2-szeres EBITDA-val kereskedik. Ez azt sugallja, hogy ha egy vállalkozás 500 000 XNUMX EBITDA-t generál, akkor 5 millió körül kell érnie. 2019 óta ez az index meglehetősen következetes volt a 9,6-10,6 x szint körül.

egy index elég pontos ahhoz, hogy segítsen értékelni a saját nagyon specifikus magáncégét?

egy index túlságosan általános útmutatónak tekinthető a kkv-k értékeléséhez. Ahhoz, hogy pontos helyet kapjon a kezdéshez, meg kell vizsgálnia azt az ágazatot, amelyben a vállalat működik. A részletesebb megközelítés végső soron segít abban, hogy a potenciális felvásárlók, a befektetők vagy más érdekeltek komolyan vehetik az értékelést.

Scott MacDonald, a Pomanda termékigazgatója, a cég elnöke, azt mondta nekem: “A jellemzően magas haszonkulccsal és nagymértékben skálázható Brit szoftvercégek jelenleg 18-szoros EBITDA-val kereskednek, míg a jóval alacsonyabb haszonkulccsal rendelkező brit élelmiszer-kiskereskedők 12-szeres EBITDA-val kereskednek.”

mi a helyzet a vállalat méretével és mögöttes teljesítményével?

a szektor konkrét nyilvános piaci értékelésének többszöröse csak a kiindulási pont. El kell fogadnia, hogy számos kedvezmény létezik, amelyeket bármely értékelési szakértő alkalmazni fog erre a számra, hogy védhető értékelést kapjon:

• mivel a magáncégek részvényei nem likvidek, kezdeti “nem likvid” kedvezményt kell alkalmazni. Ez akár 50% is lehet, de általában 20-30%
• között mozog, mivel a legtöbb magánvállalat lényegesen kisebb, mint az állami vállalatok, amelyek közül a nyilvános piaci többszöröst választották, akkor további, legfeljebb 20% – os “méret” kedvezményt kell alkalmazni
• ha az adott vállalkozás működési teljesítményét tekintve jelentősen elmarad a szektorátlagától, akkor további “teljesítmény” kedvezmény alkalmazható. Összehasonlítva az üzleti bruttó árrés a szektor átlaga gyakran jól jelzi a relatív teljesítmény

mint látható, figyelembe véve ezeket a kedvezményeket a fedélzeten, egy élelmiszer-kiskereskedő lehet, hogy könnyen látni az értékelési diszkontált 40-50 százalékkal, úgy, hogy ez akkor kell értékelni 6-7x EBITDA nem 12x. egy üzleti generáló 600,000 az EBITDA évente ez azt jelenti, hogy az értékelési csepp a 6m 6m a 3-3. 5 m.

>Lásd még: mi az a nyereség – out-előnye és hátránya az üzleti értékesítésének

ezek a méret és teljesítmény kedvezmények tisztességesek?

a valóság az, hogy a nagyobb vállalatoknak vannak benne rejlő előnyei, például:

rendelési mennyiségek: ha Ön olyan kiskereskedő, amely termékeit nemzetközi beszállítóktól szerzi be, akkor minél nagyobb a megrendelés, amelyet garantálhat nekik, annál inkább csökkentheti áraikat. Ezek a méretgazdaságosságok azt jelentik, hogy a nagyobb vállalatok általában jobb bruttó árrést tudnak elérni, ami általában magasabb EBITDA-árrést eredményez.

működési költségek: Hasonlóképpen, a méretgazdaságosság hatással van a működési költségekre is, ahol a nagyobb vállalatok számára megtakarítást lehet elérni a központi iroda költségei, az értékesítés és a marketing tekintetében.

fizetési feltételek: a készpénzfelvétel során a nagyobb ügyfelek gyakran kedvezőbb fizetési feltételeket vonhatnak ki ügyfeleiktől és beszállítóiktól.

tőkéhez jutás: a nagyobb vállalatok általában versenyképesebb feltételekkel tudnak hitelt felvenni, mivel a bankok stabilabbnak tekintik őket, és nagyobb valószínűséggel tudják visszafizetni adósságaikat. A bankok olyan dolgokat fognak vizsgálni, mint az ügyfelek koncentrációja, és nagyon gyakran a kisebb vállalatok bevételeinek nagy része egy vagy két fő ügyféltől függ, ami sebezhetőbbé teszi őket a bevételek hirtelen változásaival szemben.

végül vannak a nagyobb vállalkozások által élvezett immateriális előnyök. Jonathan Brod, a Next Wave Partners ügyvezető partnere, amely növekedési tőkét biztosít a kkv-k számára az alsó középpiacon, elmondta, hogy “a nagyobb kkv-k általában képesek vonzani és felvenni a felső vezetés mélységét”.

Brod megjegyzi, hogy “az évek során azt tapasztaltuk, hogy egy széles körű, minőségi senior csapat nagyobb valószínűséggel képes bevezetni azokat a folyamatokat, kontrollokat és elemzéseket, amelyek a vállalat növekedésének maximalizálásához szükségesek, és segítenek a növekedés akadályainak jó előre történő azonosításában.”

KKV-tulajdonosként hogyan lehet maximális értéket kivonni vállalkozásából a nagyobb vállalkozások iránti értékelési elfogultság ellenére?

a valóság az, hogy ezt nem fogja tudni egyik napról a másikra megtenni, de van néhány kulcsfontosságú lépés, amelyet megtehet:

emberek: Fektessen be a legjobb minőségű senior csapatba, amelyet megengedhet magának, felhatalmazza őket, és győződjön meg róla, hogy bőrük van a játékban egy EMI opciós medence létrehozásával.

folyamat: keresse meg és fektessen be a legjobb szoftverbe, amely lehetővé teszi, hogy megértse, hogyan működik a vállalkozása, így megismerheti, hol töltheti értékes idejét, biztosítva, hogy teljesítse tervét.

a jövedelem minősége: gondoljon arra, hogy hol tudja hatékonyabban méretezni vállalkozását; gondoljon az ismétlődő bevételek generálására; gondoljon az ügyfélkör diverzifikálására.

ha még mindig nem tudja eléggé javítani az értékelését, akkor a bínját gyakran ésszerű módja a potenciális értékelési hiányosságok áthidalásának, különösen akkor, ha biztos abban, hogy képes-e teljesíteni a következő néhány év előrejelzési adatait. Általában úgy tűnhet, hogy legalább 50% – ot kell fizetni a célárnak előre, az egyenleggel, amely bizonyos pénzügyi vagy működési referenciaértékek egy-három év alatt történő elérésétől függ.

ez vonzónak tűnhet, de ne felejtsük el, hogy ez azt jelenti, hogy el kell mennie és dolgoznia kell a felvásárlónak az earn out időszakában. Ez a környezetváltozás és az ellenőrzés elvesztése nem minden vállalkozónak felel meg.

az Ön vállalkozása többet ér Önnek, mint bárki más?

végül előfordulhat, hogy a nap végén a céged többet ér neked, mint bárki más. Ez nem ritka azokban a vállalkozásokban, amelyek viszonylag kicsiek, de továbbra is erősen készpénz-generatívak, mivel a tulajdonos/menedzser képes hatékonyan kezelni őket, és hosszú távú sikeres kapcsolatokat alakít ki a kulcsfontosságú ügyfelekkel.

egy harmadik fél, aki ilyen vállalkozást keres, érintett lehet a tulajdonos/menedzser által lekötött szakértelem és IP mennyiségével, és az észlelt kockázat csökkentése érdekében minden felajánlott árat meg fog engedni. Amikor a lökés jön, eldöntheti, hogy több értéket fog generálni magának azáltal, hogy vállalkozását készpénz tehénként futtatja a következő öt évben, ahelyett, hogy ma rövidre adná magát.

George Pennock a pomanda információs platform elnöke.com, amely segít a kkv-k tulajdonosainak és vezetőinek növelni vállalkozásuk értékét

további olvasmányok a vállalkozás eladásáról

hogyan lehet eladni kisvállalkozását bróker nélkül-növekedési üzleti útmutató