nu de groei terugkeert naar het Verenigd Koninkrijk en het herstel ogenschijnlijk houdbaar is, zouden alle ondernemers de tijd moeten nemen om te begrijpen wat hun bedrijf werkelijk waard is. De verkoop van uw bedrijf is waarschijnlijk de grootste financiële transactie die u zal ondernemen, en het kan moeilijk zijn om volledig objectief te zijn als het gaat om het zetten van een prijs op het bedrijf dat u hebt opgebouwd vanaf nul. Dus, is uw bedrijf waard wat u denkt dat het is?

net als huiseigenaren hebben veel ondernemers een eigen kijk op de waarde van hun bedrijf. Dit is echter vaak gebaseerd op een te optimistische interpretatie van de meest gunstige gegevens die zij hebben gevonden. Er zijn een aantal beproefde benaderingen voor het waarderen van een bedrijf; en een acquirer kan verder gaan dan de meest transparante van statistieken, met name als u intellectuele eigendom hebt opgebouwd of een bijzonder getalenteerd team van mensen heeft samengesteld.

in zuiver financiële termen is de waarde van een onderneming de contante waarde van haar toekomstige inkomstenstromen. De meest gebruikte maatstaf voor de meeste bedrijven is EBITDA (winst vóór rente, belasting, afschrijving en amortisatie). De waardering van een onderneming is doorgaans gebaseerd op een veelvoud van haar historische en/of toekomstige EBITDA, waarbij het veelvoud gebaseerd is op historische transacties of de waarderingen van beursgenoteerde ondernemingen die in dezelfde sector actief zijn. De reden voor de keuze voor EBITDA is dat het al lang een betrouwbare basis is gebleken om echte cashflowgeneratie tussen verschillende bedrijven te vergelijken.

>zie ook: Employee Ownership Trust-een andere manier voor ondernemers om succesvol te stoppen met

ondernemers zouden geneigd kunnen zijn om de waarde van hun bedrijf te baseren op Gegevens uit een index zoals de BDO Private Company Index. De meest recente gegevens van het rapport voor Q2 dit jaar, toont de particuliere onderneming prijsindex handel op een gemiddelde van 10,2 x EBITDA. Dit zou suggereren dat als een bedrijf is het genereren van £ 500.000 van EBITDA,dat het de moeite waard ongeveer £5m. Since 2019 deze index is vrij consistent op ongeveer de 9.6-10.6 x niveau.

is een index nauwkeurig genoeg om u te helpen uw eigen zeer specifieke particuliere onderneming te waarderen?

een index kan worden beschouwd als een te algemene leidraad voor de waardering van het MKB. Om een nauwkeurige plaats te krijgen van waaruit u kunt beginnen, moet u kijken naar de specifieke sector waarin het bedrijf actief is. Een meer gedetailleerde aanpak zal u uiteindelijk helpen om te komen tot een waardering potentiële acquirers, investeerders of andere stakeholders serieus kunnen nemen.

Scott MacDonald, chief Product officer van Pomanda, het bedrijf waarvan ik voorzitter ben, vertelde me: “Britse software bedrijven die meestal hoge winstmarges en zijn zeer schaalbaar zijn momenteel de handel op ongeveer 18x EBITDA, terwijl de Britse food retailers met veel lagere winstmarges zijn de handel op ongeveer 12x EBITDA.”

hoe zit het met de omvang en de onderliggende prestaties van uw bedrijf?

het kijken naar de specifieke publieke marktwaardering van uw sector is slechts het uitgangspunt. U moet accepteren dat er verschillende kortingen zijn die elke waarderingsdeskundige op dit nummer zal toepassen om tot een verdedigbare waardering te komen:

• aangezien aandelen van particuliere ondernemingen illiquide zijn, moet een eerste “illiquiditeitskorting” worden toegepast. Dit kan oplopen tot 50%, maar ligt gewoonlijk tussen de 20-30%
• aangezien de meeste particuliere ondernemingen aanzienlijk kleiner zijn dan de openbare bedrijven waaruit het veelvoud van de openbare markt is geselecteerd, moet mogelijk een extra “groottekorting” van maximaal 20% worden toegepast
• als het bedrijf in kwestie aanzienlijk onder zijn sectorgemiddelde presteert in termen van zijn operationele prestaties, kan een verdere “prestatiekorting” worden toegepast. Het vergelijken van de bruto marge met de sector het gemiddelde kan vaak een goede indicatie geven van de relatieve prestaties

Zoals je kan zien, het nemen van deze kortingen aan boord, een food retailer kan gemakkelijk zien de waardering is een korting van 40 tot 50 procent, dus dat zou dan worden gewaardeerd op 6-7x EBITDA niet 12x. Op een business genereren van £500,000 van EBITDA per jaar betekent een waardering daling van £6m £3-3.5 m.

>Zie ook: Wat is een earn-out – voor-en nadelen van het verkopen van uw bedrijf regelrechte

deze kortingen zijn voor de grootte en de prestaties van de beurs?

de realiteit is dat grotere bedrijven een aantal inherente voordelen hebben, zoals:

ordervolumes: als u een detailhandelaar bent die uw producten bij internationale leveranciers betrekt, hoe groter de bestelling die u kunt garanderen, hoe meer u hun prijzen kunt verlagen. Deze schaalvoordelen betekenen dat grotere bedrijven over het algemeen betere brutomarges kunnen realiseren, die normaal gesproken in een hogere EBITDA-marge terechtkomen.

exploitatiekosten: Ook schaalvoordelen zijn van invloed op de exploitatiekosten, waarbij grotere ondernemingen kunnen besparen op de kosten van het hoofdkantoor, de verkoop en de marketing.

betalingsvoorwaarden: wanneer het gaat om het innen van contanten, kunnen grotere klanten vaak gunstigere betalingsvoorwaarden van hun klanten en leveranciers verkrijgen.

toegang tot kapitaal: grotere ondernemingen kunnen over het algemeen tegen concurrerender voorwaarden lenen, omdat banken van mening zijn dat zij stabieler zijn en hun schulden gemakkelijker kunnen aflossen. Banken zullen kijken naar zaken als klantconcentratie en heel vaak hebben kleinere bedrijven een groot deel van hun inkomsten afhankelijk van een of twee grote klanten, waardoor ze kwetsbaarder zijn voor plotselinge veranderingen in de inkomsten.

ten slotte zijn er de meer immateriële voordelen die grotere ondernemingen genieten. Jonathan Brod, managing partner bij Next Wave Partners, die groeikapitaal verschaft aan kmo ‘ s in de lagere mid-market, vertelde me dat “grotere KMO’ s doorgaans in staat zijn om meer diepte in het senior management aan te trekken en aan te nemen”.Brod merkt op dat, “we hebben in de loop der jaren ontdekt dat een breed, kwalitatief hoogstaand senior team meer kans heeft om de processen, controles en analyses in te voeren die nodig zijn om de groei van het bedrijf te maximaliseren en om eventuele belemmeringen voor groei ruim van tevoren te helpen identificeren.”

Hoe kunt u, als eigenaar van het MKB, de maximale waarde uit uw bedrijf halen in het licht van deze waarderingsfout ten opzichte van grotere ondernemingen?

de realiteit is dat u dit niet ‘ s nachts kunt doen, maar er zijn enkele belangrijke stappen die u kunt zetten:

mensen: Investeer in de beste kwaliteit senior team dat je je kunt veroorloven, empower hen en zorg ervoor dat ze huid in het spel door het creëren van een EMI opties pool.

proces: Zoek uit en investeer in de beste software om u in staat te stellen te begrijpen hoe uw bedrijf werkelijk presteert, zodat u kunt afstemmen op waar u uw kostbare tijd kunt doorbrengen, zodat u uw plan kunt uitvoeren.

kwaliteit van de inkomsten: denk na over waar u uw bedrijf effectiever kunt opschalen; denk na over het genereren van terugkerende inkomsten; denk na over het diversifiëren van uw klantenbestand.

Als u uw waardering nog steeds niet genoeg kunt verbeteren, dan zijn earn outs vaak een verstandige manier om potentiële waarderingshiaten te overbruggen, vooral als u er zeker van bent dat u de verwachte cijfers voor de komende jaren kunt halen. Meestal zou je kijken om te worden betaald ten minste 50 procent van uw richtprijs vooraf met het saldo afhankelijk van het raken van bepaalde financiële of operationele benchmarks over een tot drie jaar.

dit kan aantrekkelijk lijken, maar vergeet niet dat dit betekent dat u voor uw acquirer zult moeten gaan werken voor de periode van de earn out. Deze verandering van omgeving en het verlies van controle past niet bij alle ondernemers.

is uw bedrijf u meer waard dan wie dan ook?

ten slotte kan het zijn dat uw bedrijf aan het eind van de dag meer waard is dan wie dan ook. Dit is niet ongewoon in bedrijven die relatief klein zijn, maar blijven zeer cash generative als gevolg van het vermogen van de eigenaar/manager om ze efficiënt te beheren en ontwikkelen op lange termijn succesvolle relaties met belangrijke klanten.

een derde die een dergelijk bedrijf onderzoekt, kan betrokken zijn bij de hoeveelheid expertise en intellectuele eigendom die in de eigenaar/manager is vervat en zal proberen korting te geven op alle aangeboden prijzen om het waargenomen risico te beperken. Wanneer puntje bij paaltje komt, kunt u besluiten dat u meer waarde voor uzelf zult genereren door uw bedrijf als een melkkoe voor de komende vijf jaar te runnen, in plaats van jezelf vandaag kort te verkopen.George Pennock is voorzitter van het informatieplatform Pomanda.com, dat eigenaren en managers van KMO ‘ s helpt de waarde van hun bedrijf te verhogen

meer lezen over de verkoop van uw bedrijf

hoe verkoopt u uw kleine bedrijf zonder makelaar – groei Business guide