med tillväxt återvänder till Storbritannien och återhämtningen synes innehav, alla företagare bör ta sig tid att förstå vad deras verksamhet är verkligen värt. Att sälja ditt företag är sannolikt den största finansiella transaktionen du kommer att genomföra, och det kan vara svårt att vara helt objektiv när det gäller att sätta ett pris på det företag du har byggt från grunden. Så är ditt företag värt vad du tror att det är?

liksom husägare har många företagare en privat bild av värdet av sin verksamhet. Detta bygger emellertid ofta på en alltför optimistisk tolkning av de mest gynnsamma data de har stött på. Det finns ett antal beprövade metoder för att värdera ett företag; och en förvärvare kan gå utöver de mest transparenta mätvärdena, särskilt om du har samlat immateriella rättigheter eller samlat ett särskilt begåvat team av människor.

rent ekonomiskt är värdet av alla företag det nuvarande värdet av dess framtida inkomstströmmar. Det vanligaste måttet i de flesta företag är EBITDA (resultat före ränta, skatt, avskrivningar och avskrivningar). Ett företags värdering baseras vanligtvis på en multipel av dess historiska och/eller framtida EBITDA, varvid multipeln baseras på historiska transaktioner eller värderingar av börsnoterade företag som är verksamma inom samma branschsektor. Anledningen till att välja EBITDA är att det länge har visat sig vara en tillförlitlig grund för att jämföra sann kassaflödesgenerering mellan olika företag.

> Se även: Employee Ownership Trust-ett annat sätt för företagare att framgångsrikt avsluta

företagare kan frestas att basera värdet på deras företag på data från ett index som BDO Private Company Index. Rapportens senaste data för Q2 i år visar det privata företagets prisindex handel med i genomsnitt 10.2 x EBITDA. Detta tyder på att om ett företag genererar 500 000 av EBITDA, att det borde vara värt runt 5m. sedan 2019 har detta index varit ganska konsekvent på 9,6-10,6 x-nivån.

är ett index tillräckligt exakt för att hjälpa dig att värdera ditt eget mycket specifika privata företag?

ett index kan ses som en alltför allmän vägledning för små och medelstora företags värdering. För att få en exakt plats att börja med måste du titta på den specifika sektor som företaget är verksamt inom. En mer detaljerad strategi i slutändan kommer att hjälpa dig att komma fram till en värdering potentiella förvärvare, investerare eller andra intressenter kan ta på allvar.

Scott MacDonald, chief product officer i Pomanda, företaget jag är ordförande i, berättade för mig: ”Brittiska mjukvaruföretag som vanligtvis har höga vinstmarginaler och är mycket skalbara handlar för närvarande på cirka 18x EBITDA, medan brittiska livsmedelsbutiker med mycket lägre vinstmarginaler handlar på cirka 12x EBITDA.”

vad sägs om storleken och underliggande prestanda för ditt företag?

att titta på din branschs specifika offentliga marknadsvärderingsmultipel är bara utgångspunkten. Du måste acceptera att det finns flera rabatter som någon värderingsexpert kommer att tillämpa på detta nummer för att komma fram till en försvarbar värdering:

• eftersom privata företagsaktier är illikvida måste en initial ”illikviditetsrabatt” tillämpas. Detta kan vara så högt som 50 procent, men ligger normalt i intervallet 20-30 procent
• eftersom de flesta privata företag är betydligt mindre än de offentliga företag från vilka den offentliga marknaden har valts, kan en ytterligare ”storlek” – rabatt på upp till 20 procent behöva tillämpas
• om verksamheten i fråga presterar betydligt under sitt sektorsgenomsnitt när det gäller dess verksamhetsprestanda, då kan en ytterligare ”prestation” – rabatt tillämpas. Att jämföra företagets bruttomarginal med branschgenomsnittet kan ofta ge en bra indikation på dess relativa prestanda

som du kan se, med dessa rabatter ombord, kan en livsmedelshandlare lätt se sin värdering diskonterad med 40-50 procent, så att den då skulle värderas till 6-7x EBITDA inte 12x. på ett företag som genererar 500 000 av EBITDA per år innebär detta ett värderingsfall från 6m till 3-3. 5 m.

>Se även: Vad är en förtjänst – fördelar och nackdelar med att sälja ditt företag direkt

är dessa rabatter för storlek och prestanda rättvisa?

verkligheten är att större företag har några inneboende fördelar, till exempel:

ordervolymer: om du är en återförsäljare som köper dina produkter från internationella leverantörer, desto större order kan du garantera dem, desto mer kan du sänka sina priser. Dessa stordriftsfördelar innebär att större företag i allmänhet kan leverera bättre bruttomarginaler, som normalt matas ner till en högre EBITDA-marginal.

driftskostnader: På samma sätt påverkar stordriftsfördelar också driftskostnaderna, där det kan finnas besparingar för större företag när det gäller huvudkontorskostnader, försäljning och marknadsföring.

betalningsvillkor: när det gäller kontantinsamling kan större kunder ofta extrahera mer gynnsamma betalningsvillkor från sina kunder och leverantörer.

tillgång till kapital: större företag kan i allmänhet låna på mer konkurrenskraftiga villkor, eftersom bankerna ser dem som mer stabila och mer benägna att kunna återbetala sina skulder. Bankerna kommer att titta på saker som kundkoncentration och mycket ofta mindre företag har en hög andel av sina intäkter beroende av en eller två stora kunder, vilket gör dem mer sårbara för plötsliga förändringar i intäkter.

slutligen finns det de mer immateriella fördelarna som större företag har. Jonathan Brod, managing partner på Next Wave Partners, som tillhandahåller tillväxtkapital för små och medelstora företag på den lägre mellanmarknaden, berättade för mig att ”större små och medelstora företag vanligtvis kan attrahera och anställa större djup i ledningen”.

Brod konstaterar att ” vi har genom åren funnit att ett brett, kvalitetsledande team är mer sannolikt att kunna införa de processer, kontroller och analyser som behövs för att maximera företagets tillväxt och hjälpa till att identifiera eventuella hinder för tillväxt i god tid.”

som små och medelstora företag ägare, hur kan du extrahera maximalt värde från ditt företag inför denna värdering partiskhet mot större företag?

verkligheten är att du inte kommer att kunna göra det över natten, men det finns några viktiga steg du kan ta:

människor: Investera i det bästa kvalitetsteamet du har råd med, ge dem möjlighet och se till att de har hud i spelet genom att skapa en EMI-alternativpool.

Process: Sök ut och investera i den bästa mjukvaran så att du kan förstå hur ditt företag verkligen presterar, så att du kan finslipa på var att spendera din värdefulla tid, se till att du levererar på din plan.

Inkomstkvalitet: Tänk på var du kan skala ditt företag mer effektivt; tänk på att generera upprepade intäkter; tänk på att diversifiera din kundbas.

om du fortfarande inte kan förbättra din värdering tillräckligt, är tjäna outs ofta ett förnuftigt sätt att överbrygga potentiella värderingsgap, särskilt om du är säker på din förmåga att leverera prognossiffror för de närmaste åren. Vanligtvis kan du se ut att betala minst 50 procent av ditt målpris i förskott med balansen beroende av att träffa vissa finansiella eller operativa riktmärken under ett till tre år.

detta kan se tilltalande, men glöm inte att detta kommer att innebära att du kommer att behöva gå och arbeta för din förvärvare för perioden tjäna ut. Denna förändring av miljö och förlust av kontroll passar inte alla företagare.

är ditt företag värt mer för dig än någon annan?

slutligen kan det vara så att ditt företag i slutet av dagen är värt mer för dig än någon annan. Detta är inte ovanligt i företag som är relativt små men förblir mycket kontanta generativa på grund av ägarens/chefens förmåga att hantera dem effektivt och utveckla långsiktiga framgångsrika relationer med nyckelkunder.

en tredje part som tittar på ett sådant företag kan vara oroad över mängden expertis och IP som är bunden i ägaren/chefen och kommer att se till att diskontera Alla priser som erbjuds för att mildra den upplevda risken. När push kommer att skjuta, kan du bestämma att du kommer att generera mer värde för dig själv genom att driva ditt företag som en kassako för de kommande fem åren, snarare än att sälja dig själv kort idag.

George Pennock är ordförande för Informationsplattformen Pomanda.com, som hjälper små och medelstora ägare och chefer att öka värdet på sina företag

Vidare läsning om att sälja ditt företag

hur man säljer ditt lilla företag utan mäklare-Growth Business guide